高盛预言油价2026年下跌“见底” 供应过剩引发价格触底

发布日期：2025-11-28 19:25    点击次数：141

高盛预言油价2026年下跌“见底” 供应过剩引发价格触底！全球石油市场正处在一个“先跌后涨”的周期开端。高盛集团在其最新发布的长期展望报告中预测，2026年将出现每日200万桶的巨大过剩，导致布伦特原油均价跌至每桶56美元。这一价格远低于当前的远期合约价格，可能成为本轮周期的底部。

然而，油价下跌将是短暂的。从2027年起，市场基本面将发生逆转。低油价将抑制非OPEC产油国的供应增长，而过去近15年上游投资的持续低迷将开始产生显著影响。预计市场将在2027年下半年转向供应短缺，推动油价进入上升通道，并在2028年底回升至每桶80美元的长期均衡水平。

高盛预测的短期悲观情绪主要基于2026年全球石油市场将面临每日200万桶的巨大供应过剩。这波供应浪潮来自两方面：一是大量在新冠疫情前做出最终投资决定（FID）的长周期项目，这些项目因疫情延期，如今集中上线投产；二是OPEC的战略性增产决策。近期全球可见石油库存的快速增加也证实了市场正处于过剩状态。在这种背景下，价格下跌成为必然。高盛预测2026年布伦特原油平均价格为每桶56美元，WTI原油为每桶52美元，显著低于目前市场的远期价格。

油价的下跌周期预计不会持续太久。高盛认为，市场将在2027年开始感受到长期投资不足带来的后果，从而开启一轮新的上涨行情。报告指出，非OPEC供应放缓、新项目减少和投资激励需求是价格反弹的关键驱动因素。特别是美国页岩油在经历了高速增长后，其地质条件将趋于成熟，产量增速将放缓并进入“长期平台期”。此外，大型新项目的数量将显著减少，这意味着新增产能难以维持。市场需要更高的价格来激励必要的长期投资，以弥补老油田的自然递减并满足持续增长的需求。

基于这些分析，高盛预计市场将在2027年下半年从过剩转为短缺，推动布伦特油价在2028年底达到每桶80美元的长期目标。尽管高盛给出了明确的基准预测，但报告也强调了未来油价路径面临的重大双向风险。短期内，下行风险主要来自非OPEC供应的韧性超出预期或全球经济陷入衰退，上行风险则在于俄罗斯供应下滑速度快于预期。从更长远的角度看，技术和地缘政治是最大的不确定性。技术突破可能导致油价在2030年跌破50美元，而俄罗斯石油产量因制裁等因素持续大幅下滑则可能将布伦特油价推升至近90美元。